Η παρούσα εργασία ασχολείται με τη χρηματοοικονομική ανάλυση των τεσσάρων εισηγμένων στο Χ.Α.Α. εταιριών παροχής υπηρεσιών υγείας: ΙΑΣΩ Α.Ε., ΙΑΤΡΙΚΟ ΑΘΗΝΩΝ Α.Ε., EUROMEDICA A.E., και ΥΓΕΙΑ Α.Ε.
Η μέθοδος σύμφωνα με την οποία διαρθρώνεται η παρούσα διπλωματική εργασία είναι η επαγωγική μέθοδος (Top – down Analysis). Αρχικά, παρουσιάζονται ορισμένα βασικά μεγέθη την ελληνικής οικονομίας για τη δεκαετία 2005–2015, όπως το κατά κεφαλήν ΑΕΠ, ο ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ, το δημόσιο χρέος ως ποσοστό επί του ΑΕΠ και η ανεργία. Η μελέτη των ανωτέρω μεγεθών έδειξε ότι η ελληνική οικονομία έχει υποστεί μεγάλη αποσταθεροποίηση στο σύνολό της, ιδίως από το 2009 και μετά.
Μεταβαίνοντας στον κλάδο ιδιωτικών υπηρεσιών υγείας, παρατηρείται έντονη μείωση των Συνολικών Δαπανών Υγείας ως ποσοστό του ΑΕΠ τα τελευταία χρόνια. Η ρευστότητα σημειώνει μεγάλες διακυμάνσεις σε διαχρονικά. Ωστόσο, από το 2009 και μετά παρατηρείται έντονο πρόβλημα ρευστότητας στις εταιρίες του κλάδου, που εντείνει την ανάγκη για βραχυπρόθεσμο δανεισμό.
Επιπλέον, παρατηρείται μία σταδιακή αδυναμία είσπραξήςτων απαιτήσεων των εταιριών, ιδίως την τελευταία πενταετία, ως συνέπεια της ραγδαίας αύξησης των απαιτήσεων σε σχέση με την πτώση του κύκλου εργασιών. Παράλληλα, συνυπάρχει και μία σχετική αδυναμία εξόφλησης των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων των επιχειρήσεων απέναντι στους πιστωτές τους. Οι εξεταζόμενες εταιρίες είχαν την τάση, πριν την οικονομική κρίση, να επενδύουν υψηλά χρηματικά ποσά σε πάγια περιουσιακά στοιχεία, ιδίως σε ιατροτεχνολογικό εξοπλισμό. Αυτό είχε ως συνέπεια την πραγματοποίηση υπερεπένδυσης κεφαλαίων, γεγονός που δυσχεραίνει περαιτέρω την οικονομική τους κατάσταση, επιβαρύνοντάς τις με επιπλέον κόστη.
Στον τομέα της αποδοτικότητας των εταιριών, ότι τόσο το Μεικτό Περιθώριο Κέρδους, όσο και το Καθαρο Περιθώριο Κέρδους σημειώνουν μεγάλη πτώση διαχρονικά, γεγονός που φανερώνει προβλήματα λειτουργικής αποτελεσματικότητας και χαμηλή κερδοφόρα δυναμικότητα για τις εταιρίες. Ακόμη, η αποδοτικότητα των στοιχείων του ενεργητικού βαίνει φθίνουσα, εντείνοντας τον κίνδυνο χαμηλής ή και μηδενικής προέλκυσης νέων κεφαλαίων. Πτώση παρουσιάζουν και οι δείκτες Αποδοτικότητας Ενεργητικού και Ιδίων Κεφαλαίων τα τελευταία έτη, γεγονός που φανερώνει τη χαμηλή συμμετοχή τους στην επίτευξη κερδών από τις εταιρίες.
Από την μελέτη της οικονομικής διάρθρωσης των εταιριών, προκύπτει ότι οι εταιρίες ΙΑΣΩ και ΥΓΕΙΑ διατηρούν ένα στεθερό μείγμα Ιδίων και Ξένων Κεφαλαίων, σε αντίθεση με το ΙΑΤΡΙΚΟ και το EUROMEDICA, που αυξάνουν τον μακροπρόθεσμο δανεισμό.
Σχετικά με τους δείκτες επένδυσης των επιχειρήσεων του κλάδου, παρατηρείται φθίνουσα πορεία των Κερδών ανά Μετοχή, λόγω της χαμηλής κερδοφορίας που σημειώνουν οι εταιρίες τα τελευταία χρόνια. Συνεπώς, σημειώνεται έντονη κάθοδος της ζήτησης για αγορά μετοχών των τεσσάρων εταιριών, γεγονός που επιβεβαιώνεται και από τις τιμές του δείκτη P/E και Τρέχουσας Μερισματικής Απόδοσης.
University of the Aegena
