Η παραδοσιακή χρηματοοικονομική θεωρία βασίζεται πάνω στην υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς και της ορθολογικής συμπεριφοράς των επενδυτών. Ωστόσο, έχει παρατηρηθεί ότι η ψυχολογία των επενδυτών επηρεάζει τις αποφάσεις τους με αποτέλεσμα αυτοί να μην δρουν ορθολογικά. Το χάσμα αυτό ανάμεσα στη θεωρία και την πράξη ήρθε να καλύψει η Συμπεριφορική χρηματοοικονομική, η οποία εξετάζει τη σχέση μεταξύ της ψυχολογίας των επενδυτών και της κίνησης των αγορών. Η παρούσα εργασία αναλύει την επιχειρηματολογία υπέρ και κατά της υπόθεσης της αποτελεσματικής αγοράς. Στη συνέχεια παρουσιάζεται η σχέση του συναισθήματος των επενδυτών και των αποδόσεων των μετοχών. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην παρουσίαση των διαφόρων δεικτών που υπάρχουν στη βιβλιογραφία και οι οποίοι χρησιμοποιούνται για να μετρήσουμε το επενδυτικό συναίσθημα, καθώς και σε προηγούμενες μελέτες οι οποίες ερευνούν την ικανότητα των δεικτών αυτών να προβλέπουν τις αποδόσεις των μετοχών, ενώ στη συνέχεια ακολουθεί μια εμπειρική μελέτη για το Χρηματιστήριο Αθηνών.
(EL)
Traditional financial theory is based on the assumption of an efficient market and the rational behavior of investors. However, it has been observed that the psychology of investors affects their decisions and as a result they do not act rationally. This gap between theory and practice came to be covered by Behavioral finance, which examines the relationship between investor psychology and stock market behavior. This paper analyzes the arguments for and against the efficient market hypothesis and the relationship between investor sentiment and stock returns. Particular emphasis is placed on the presentation of the various indicators that we can find in the literature that are used to measure investor sentiment, followed by an empirical study for the Athens Stock Exchange.
(EN)
Social Sciences ▶ Economics and Business Finance
(EN)
Social Sciences ▶ Economics and Business Accounting
(EN)
Ψυχολογία των επενδυτών
(EL)
Συμπεριφορική χρηματοοικονομική
(EL)
Συναίσθημα επενδυτή
(EL)
Αποδόσεις μετοχών
(EL)
Psychology of investors
(EN)
Investor sentiment
(EN)
Stock returns
(EN)
Behavioral finance
(EN)
Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής
(EL)
Athens University of Economics and Business
