Η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίου εισηγείται ότι μόνο ο συστηματικός κίνδυνος
επηρεάζει τις χρηματιστηριακές αποδόσεις. Στα της παρούσας εργασίας έγινε
προσπάθεια ελέγχου αυτής της άποψης, μέσω του ελέγχου των πιο κάτω δύο
υποθέσεων :
Υπόθεση 1 : Υπάρχουν κάποιες λογιστικές παράμετροι οι οποίες επηρεάζουν τις
αποδόσεις των μετοχών.
Υπόθεση 2 : Μόνο ο συστηματικός κίνδυνος επηρεάζει τις αποδόσεις των μετοχών.
Μετά την ανάλυση δεδομένων 43 επιχειρήσεων που είναι εισηγένες στο
Χρηματιστήριο Αθηνών, για την περίοδο 2001-2010, καταλήξαμε στα εξής
συμπεράσματα:
‒ Παρά το γεγονός ότι η αποδοτικότητα, η ρευστότητα και η κεφαλαιακή
διάρθρωση αποτελούν κρίσιμες παραμέτρους για κάθε επιχείρηση, αυτές δεν
επηρεάζουν τις αποδόσεις των αντίστοιχων μετοχών.
‒ Υπάρχει μια ισχυρή σχέση μεταξύ αποδόσεων και συστηματικού κινδύνου.
Τα πιο πάνω αποτελέσματα είναι σε αρμονία με τα συμπεράσματα μεγάλου αριθμού
αντίστοιχων εμπειρικών μελετών καθώς και με τις εισηγήσεις της σύγχρονης θεωρίας
χαρτοφυλακίου.
(EL)
Modern portfolio theory suggests that only systematic risk affects stock returns.
Within the framework of the current study, we tried to test this suggestion by
examining the following two assumptions:
Assumption 1: There exist accounting variables that significantly affect stock returns.
Assumption 2: Only systematic risk is significantly related to stock returns.
After analyzing the data of 43 companies that are listed in the Athens Stock
Exchange, for the period 2001-2010, we derived the following conclusions:
‒ Despite the fact that profitability, solvency and capital structure consist of
crucial parameters for any company, they don’t significantly affect stock
returns.
‒ There is a strong positive relationship between portfolio systematic risk and
return.
The above results are in line with the findings of numerous similar empirical studies
as well as with the suggestions of the modern portfolio theory.
(EL)
University of Peiraeus
