Αυτή η μελέτη επιχειρεί να δώσει πληροφορίες για τις αλληλεξαρτήσεις μεταξύ διαφορετικών τύπων επένδυσης στα κρυπτονομίσματα, χρηματιστηριακών δεικτών και πετρελαίου έναντι ενός δείκτη κρυπτονομισμάτων με χαρακτηριστικά ESG για την περίοδο από τον Αύγουστο 2022 έως τον Οκτώβριο του 2023 με καθημερινά δεδομένα. Στην επιλεγμένη χρονική περίοδο, καλύπτεται η κατάρρευση της FTX και το παγκόσμιο επιδεινούμενο οικονομικό περιβάλλον, όπως και η αρχή της διένεξης μεταξύ Ισραήλ και Παλαιστίνης. Οι επιλεγμένες μεταβλητές εδώ είναι Trakx ESG Crypto Index, Bitcoin, Bitwise 10 Crypto Index Fund, Ethereum, S&P 500, S&P 500 ESG και αργό πετρέλαιο. Ο λόγος πίσω από αυτήν την επιλογή, είναι η εξερεύνηση ενός εύρους περιουσιακών στοιχείων που ο δείκτης κρυπτονομισμάτων ESG θα μπορούσε είτε να αντικαταστήσει είτε να αντισταθμίσει σε ένα χαρτοφυλάκιο. Χρησιμοποιήσαμε την προσέγγιση wavelet coherence, για να εξετάσουμε τη δυνατότητα ταυτόχρονης συνοχής μεταξύ των μεταβλητών σε διαφορετικούς χρόνους και κλίμακες. Τα ευρήματα αυτής της μελέτης αποδεικνύουν τη διαφορά μεταξύ των κρυπτονομισμάτων και των παραδοσιακών αγορών, επιβεβαιώνοντας την προϋπάρχουσα αντίληψη των κρυπτονομισμάτων ως προϊόντων διαφοροποίησης σε ένα χαρτοφυλάκιο. Το Bitcoin φαίνεται να καθοδηγεί τον τομέα των κρυπτονομισμάτων, επηρεάζοντας τα ESG κρυπτονομίσματα, παρά τις πολύ κακές αξιολογήσεις που έχει λάβει στον περιβαλλοντικό πυλώνα. Η υπεραπόδοσή του δείχνει ότι σε αυτήν την αναδυόμενη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, οι αποδόσεις εξακολουθούν να είναι πιο σημαντικές για τους επενδυτές από το value investing. Σε αυτή τη μελέτη, αποκαλύφθηκαν δύο στατιστικά σημαντικές τομές. Πρώτον, ο δείκτης κρυπτονομισμάτων ESG μπορεί να λειτουργήσει ως αντικαταστάτης άλλων κρυπτονομισμάτων, λόγω της θετικής σχέσης τους και ως διαφοροποιητής σε παραδοσιακά χαρτοφυλάκια, καθώς παρουσιάζουν χαμηλή συνδεσιμότητα. Δεύτερον, σε περιόδους γεωπολιτικής κρίσης, όπως η έναρξη της σύγκρουσης Ισραήλ-Παλαιστίνης, τα κρύπτο δεν φαίνεται να αντιδρούν στις κινήσεις πετρελαίου, σε αντίθεση με τον S&P, ο οποίος έδειξε θετική συσχέτιση κοντά στο σημείο των 8 ημερών, χωρίς καμία μεταβλητή να οδηγεί την άλλη. Αυτά τα αποτελέσματα μπορούν να χρησιμοποιηθούν τόσο από ιδιώτες όσο και από θεσμικούς επενδυτές για σκοπούς διαχείρισης χαρτοφυλακίου και για πιο ενημερωμένες επενδυτικές αποφάσεις σε παραδοσιακές και εναλλακτικές αγορές, ειδικά όταν ενσωματώνονται ζητήματα ESG.
(EL)
This study attempts to provide insight for the interdependencies between different types of crypto assets, stock indices and oil against a cryptocurrency index with ESG characteristics for the period from August 2022 to October 2023 with daily data. In the chosen time period, FTX’s collapse and global deteriorating economic environment are covered, as a well as the start of the Israel-Palestine conflict. The selected variables here are Trakx ESG Crypto Index, Bitcoin, Bitwise 10 Crypto Index Fund, Ethereum, S&P 500, S&P 500 ESG and crude oil. The reason behind this selection, is the exploration of a broad basket of assets that the ESG crypto index could either replace or hedge in a portfolio. We used a wavelet coherence approach, for empirical purposes, to look into the possibility of simultaneous coherence between the variables through different times and scales. The findings of this study prove the divide between crypto-assets and traditional markets, building on the case of cryptocurrencies as diversifiers in a portfolio. Bitcoin seems to guide the crypto sector, influencing ESG cryptos, in spite of very bad ratings it has received in the environmental pillar. Its outperformance shows that in this emerging asset class, returns are still more important to investors than value investing. In this study, two statistically significant intersections were uncovered. Firstly, the ESG cryptocurrency index can act as a replacement to other cryptocurrencies, due to their in-phase relationship and as a diversifier in traditional portfolios since they exhibit low connectedness. Secondly, in times of geopolitical crisis, like the start of the Israel-Palestine conflict, cryptos don’t seem to react to oil movements, unlike S&P, which showed positive correlation close to the 8-day mark, with no variable leading the other. These results can be used by both retail and institutional investors for portfolio management purposes and more informed investment decisions in traditional and alternative markets, especially when incorporating ESG considerations.
(EN)
Εθνικό και Καποδιστριακό Πανεπιστήμιο Αθηνών
