Οι εταιρίες αρχίζουν να αμφισβητούν εάν η εφαρμογή των δραστηριοτήτων ΕΚΕ θα αυξήσει ή θα μειώσει την εταιρική οικονομική απόδοση, λόγω της αυξανόμενης έμφασης στις πρακτικές εταιρικής κοινωνικής ευθύνης. Αυτή η μελέτη παρακολούθησε τους δείκτες απόδοσης περιβαλλοντικών, κοινωνικών και διακυβέρνησης σε συνδυασμό με την βραχυπρόθεσμη οικονομική απόδοση 20 ελληνικών εταιριών εισηγμένων στο Ελληνικό Χρηματιστήριο για τρία έτη 2017 2019 με δεδομένα από τη βάση δεδομένων Refinitiv Eikon. Στόχος της εργασίας είναι η αποκάλυψη πως η εταιρική κοινωνική ευθύνη επηρεάζει την εταιρική οικονομική απόδοση των εταιριών. Το εμπειρικό μέρος πραγματοποιήθηκε με ανάλυση παλινδρόμησης πολλαπλών παραγόντων το οποίο εκτελέστηκε με το συγκεκριμένο σύνολο δεδομένων των ESG scores και των υποκατηγοριών του, όπως είναι το Περιβάλλον (Environmental score), η Κοινωνία (Social score) και η Διακυβέρνηση (Governance score). Η τεχνική που χρησιμοποιήθηκε είναι το μοντέλο σταθερών αποτελεσμάτων (fixed effects) και το μοντέλο ελαχίστων τετραγώνων (OLS). Επίσης, οι εξαρτημένες μεταβλητές που χρησιμοποιήθηκαν για την απόδοση είναι το μέτρο της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων (ROA-return on asset) και το μέτρο Tobin’s Q. Ακόμα, το μοντέλο χρησιμοποιεί μεταβλητές ελέγχου όπως είναι το μέγεθος εταιρίας (Size), η κυκλοφοριακή ταχύτητα ενεργητικού (Asset turnover), η μόχλευση (Leverage) και η αύξηση πωλήσεων (Sales Growth). Η ανάλυση παλινδρόμησης διακρίθηκε σε δύο οικονομετρικά μοντέλα, όπου στο πρώτο η εξαρτημένη μεταβλητή είναι το ROA και στο δεύτερο είναι το μέτρο Tobin’s Q. Τα αποτελέσματα του πρώτου μοντέλου έδειξαν ότι οι κοινωνικές επιδόσεις και οι επιδόσεις Διακυβέρνησης έχουν θετικό αντίκτυπο στην εταιρική οικονομική απόδοση με βάση το μέτρο ROA. Συνεπώς, οι εταιρίες θα πρέπει να στραφούν σε αποφάσεις που επηρεάζουν θετικά την κοινωνία και την διακυβέρνηση της εταιρίας προκειμένου να επιτύχουν υψηλή οικονομική απόδοση. Τα αποτελέσματα του δεύτερου μοντέλου έδειξαν ότι οι συνολικές επιδόσεις των ESG πρακτικών παρουσιάζουν θετικό αντίκτυπο στην εταιρική οικονομική απόδοση με βάση το μέτρο Tobin’s Q, ενώ οι περιβαλλοντικές και κοινωνικές επιδόσεις έχουν αρνητικό αντίκτυπο στην εταιρική οικονομική απόδοση. Συνεπώς, οι εταιρίες θα πρέπει να στραφούν σε αποφάσεις που επηρεάζουν την γενικότερη υιοθέτηση των πρακτικών ESG προκειμένου να επιτύχουν υψηλή οικονομική απόδοση. Αυτά είναι σημαντικά συμπεράσματα για τους επενδυτές που επιδιώκουν να αυξήσουν την αξία των συμμετοχών τους.
(EL)
Companies are beginning to question whether the implementation of CSR activities will increase or decrease corporate financial performance, due to the increasing emphasis on corporate social responsibility practices. This study tracked environmental, social and governance performance indicators combined with short-term financial performance of 20 Greek companies listed on the Hellenic Stock Exchange for three years 2017-2019 with data from the Refinitiv Eikon database. The aim of the work is to reveal how corporate social responsibility affects the corporate financial performance of companies. The empirical part was carried out with a multi-factor regression analysis which was performed with the specific data set of ESG scores and its subcategories, such as the Environment score, Social score and Governance score. The technique used is the fixed effects model and the least squares (OLS) model. Also, the dependent variables used for performance are the ROA measure and the Tobin's Q measure. Also, the model uses control variables such as Size , Asset turnover, Leverage and Sales Growth. The regression analysis distinguished two econometric models, where in the first the dependent variable is ROA and in the second is the Tobin's Q measure. The results of the first model showed that social performance and governance performance have a positive impact on corporate financial performance based on the ROA measure. Therefore, companies should turn to decisions that positively affect society and corporate governance in order to achieve high financial performance. The results of the second model showed that the overall performance of ESG practices has a positive impact on corporate financial performance based on the Tobin's Q measure, while environmental and social performance has a negative impact on corporate financial performance. Therefore, companies should turn to decisions that influence the more general adoption of ESG practices in order to achieve high financial performance. These are important takeaways for investors looking to increase the value of their holdings.
(EN)
Εθνικό και Καποδιστριακό Πανεπιστήμιο Αθηνών
