Στην παρούσα εργασία θα ασχοληθούμε με το ζήτημα της ανίχνευσης προνομιακών πληροφοριών στις σύνθετες εταιρικές πράξεις και, γενικότερα, στις παρατεταμένες διαδικασίες που αποτελούνται από επιμέρους στάδια. Η εύρεση των δημοσιευτέων πληροφοριών σε διαδικασίες που πραγματοποιούνται μέσω μιας αλληλουχίας βημάτων αποτελεί δυσχερές έργο, ενώ σχετικά πρόσφατα τέθηκε το εν λόγω ζήτημα ενώπιον του Δικαστηρίου της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Αναγκαία για το σκοπό αυτό είναι αρχικά η ανάλυση των προϋποθέσεων που απαιτούνται εν γένει για την ύπαρξη προνομιακής πληροφορίας όπως αυτές ρυθμίζονται στον Κανονισμό 596/2014, ενώ το ενδιαφέρον μας θα επικεντρωθεί στις προϋποθέσεις εκείνες που είναι κρίσιμες για τη διαπίστωση προνομιακής πληροφορίας σε σύνθετες εταιρικές πράξεις. Ακολούθως, θα γίνει αναφορά στις συνέπειες που συνεπάγεται η κατάφαση προνομιακού χαρακτήρα πληροφοριών κατά την εξέλιξη μιας παρατεταμένης διαδικασίας και ειδικότερα στην υποχρέωση δημοσιοποίησης αυτών. Τέλος, θα ασχοληθούμε με τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές, οι οποίες αποτελούν κλασικά παραδείγματα διαδικασιών που αποτελούνται από επιμέρους στάδια και απασχολούν την πράξη, σχολιάζοντας και δύο πρόσφατες ελληνικές δικαστικές αποφάσεις, οι οποίες δίνουν χρήσιμες οδηγίες για τη γενικότερη προσέγγιση του ζητήματος.
(EL)
In this paper we will deal with the question of the detection of inside information in complex corporate actions and, more generally, in protracted processes consisting of multiple steps. Finding this kind of information in processes which take place through a sequence of steps is a difficult task and the issue has recently been raised before the Court of Justice of the European Union.
For this purpose, it is first necessary to analyze the conditions that are generally required for the existence of inside information as set in Regulation 596/2014 and we will focus on those conditions that are critical to establishing inside information in complex corporate actions. Thereafter, reference will be made to the consequences of the existence of inside information in the course of a protracted process and particularly the obligation of disclosure. Lastly, we will deal with M&A procedures, which constitute characteristic examples of processes consisting of multiple stages with practical significance, while commenting on two recent Greek court rulings which provide useful instructions on approaching the topic.
(EN)
/aggregator-openarchives/portal/institutions/uoa
